【安东点评】期铝涨超2%创15年新高,未来行情将如何演绎?
〖壹〗、推动国内氧化铝费用上涨，进而支撑铝价。2020年中国自几内亚进口铝土矿0.53亿吨，占总进口量的42% ，对外依存度从2019年的55%上升至2020年的61% ，供应端的潜在风险较大 。国内政策限制供给：国家发改委严禁电解铝行业出台优惠电价政策，未来政策面限制较多 ，铝供给将进一步趋紧 。
〖贰〗 、铝价已创14个月新高 ，且在旺季去库过程中完成突破确认，未来一两个月上涨空间值得期待 ，有望开启加速行情。以下从支撑因素 、市场现状及风险三方面展开分析：核心支撑因素低库存与高需求共振自今年5月起 ，铝库存持续下行，当前水平显著低于往年同期（通常6-7月为库存高峰期） 。
〖叁〗、明年3月铝期货行情预测：机构观点存在分歧 ，但整体偏向高位震荡或小幅回落 主要机构观点对比看涨方：招银世界认为全球铝市维持短缺 ，2026年铝价上涨15%后，2027年仍将保持高位运行 。
〖肆〗 、截至2026年1月上旬 ，恒讯通金属网主要有色金属费用普遍创下阶段新高后出现回调 ，铜 、铝、锌等品种中长期供需格局偏紧，费用支撑较强；铂 、镍受供给扰动维持强势；钯 、铅则因需求疲软或供应过剩预期表现相对弱势。 铜截至2026年1月7日，LME期铜费用达13385美元/吨的历史峰值 ，沪铜随后回调 。
〖伍〗、点评：从公布的数据看 ，11月份出口数据再超预期，单月同比增长达到21% 。本轮出口高增长主要由于疫情冲击海外产能 ，海外订单大幅向中国转移 ，显示了国内产业链的优势及基本面的强大韧性。在基本面向上的背景下，行情有继续演绎的空间 。
铝价未来会涨还是跌
〖壹〗 、铝价未来走势整体看涨 ，2026年预计延续上行趋势 ，但全年节奏可能“先强后稳” 。 2026年整体趋势综合多家权威机构研判，铝行业“供应刚性 + 需求韧性”的格局已经确立 ，铝价大概率会继续上涨。不过 ，全年费用走势的节奏可能有所不同，预计会是上半年强势 ，下半年趋稳的态势 。
〖贰〗 、025年铝价不太可能出现暴涨 。从供需关系来看 ，铝的供应量在2025年预计会有所增加，但增速可能放缓。
〖叁〗、实际涨幅需结合突发事件（如供应中断 、政策突变）或投机资金行为。若市场未出现极端供需失衡，铝价更可能呈现“阶梯式上涨 ”而非“暴涨 ” 。结论2026年第三季度铝价上涨概率较高 ，但“暴涨”需满足多重条件 。投资者需密切跟踪全球铝产能动态 、能源成本变化及需求端实际增速 ，以更精准判断费用走势。
〖肆〗、上涨原因分析铝价上涨主要受几方面因素推动：供应端呈现刚性约束，产能释放有限；需求端保持增长 ，尤其在新能源和基建领域；全球低库存放大了费用波动；此外 ，宏观环境如油价冲高和铜价走强也带来了联动影响 。
为什么铝涨价这么厉害
铝价上涨主要受供需格局偏紧、宏观政策利好及能源成本支撑等多重因素推动 。
铝价近期大幅上涨主要受到供给收缩 、需求增长 、成本上升和宏观政策四方面因素共同推动。 供给受限全球双碳目标导致产能严格控制 。中国电解铝产能红线维持在4500万吨，2025年前不再批准新增产能 ，现有产能持续向清洁能源区域转移 。欧洲因能源费用高企 ，2025年电解铝产能同比收缩约8%。
026年铝价大幅上涨主要由供应端刚性约束、需求端绿色转型拉动及外部扰动共同驱动，当前费用已创三年新高 ，供需紧平衡格局短期难以缓解 。
铝价上涨主要受供需格局 、宏观政策及成本支撑等多重因素推动 。
兰州金行分享:库存低位,铝价偏好
〖壹〗 、总结：当前铝价受低库存与短期消费偏好支撑 ，费用表现偏强，但需关注海外宏观政策转向与国内消费长线压力。建议密切跟踪库存变化、美联储政策动向及下游消费数据 ，以评估铝价后续走势 。
〖贰〗 、兰州金行分享：库存低位 ，铝价短期偏好 宏观方面，近期市场动态呈现出一定的复杂性 。伴随8月底美国经济数据的走弱，市场对于美联储停止加息的预期逐渐走高 ，这导致市场暂时的风险偏好有所回升。
〖叁〗 、库存低位强化费用支撑当前铝库存环比持平于44万吨 ，处于同期低位，且整体铝元素去库0.4万吨。
〖肆〗、供需基本面：库存低位支撑铝价 ，但三季度末或小幅累库供应端：云南省电解铝复产接近尾声 ，总复产产能预计180万吨，当前库存环比持平于44万吨 ，仍处于同期低位 。电解铝成本因氧化铝费用下行 、煤价弱稳而保持平稳 ，理论利润约3400元/吨，支撑企业生产积极性 。
〖伍〗 、低库存对铝价的支撑：由于市场供应短缺 ，铝库存一直处于低位 ，这直接导致市场对铝的需求旺盛，为铝价提供了强有力的支撑。低库存意味着在需求不变或增加的情况下 ，可供交易的铝数量有限 ，从而推动费用上涨 。高产量对铝价的影响：随着新产能的持续释放，国内铝锭产量不断创新高 。
铝价暴涨原因未来铝价走势预测
〖壹〗、铝价暴涨原因主要有供需紧平衡 、需求爆发 、成本与政策驱动、宏观与地缘因素四个方面。未来铝价短期高位震荡，中长期中枢上移 。铝价暴涨原因供需紧平衡：国内电解铝产能受政策限制接近上限 ，海外产能因电力和能源成本问题收缩 ，全球供给增速低 。
〖贰〗、铝价暴涨原因 成本因素 原材料费用上涨：铝土矿是生产铝的主要原料，其费用的波动对铝价影响显著。近年来 ，全球铝土矿供应格局变化 ，部分地区供应受限，导致铝土矿费用上升 。例如 ，一些主要产矿国的政治 、经济形势不稳定 ，影响了铝土矿的开采和出口，使得铝生产企业的原料成本增加 。
〖叁〗 、铝价上涨主要受供需格局偏紧、宏观政策利好及能源成本支撑等多重因素推动。
〖肆〗 、025年铝价因地缘政治 、政策干预和新能源需求等因素而暴涨 ，投资者可关注电解铝龙头企业及产业链上游机会 ，不过要警惕关税政策反转、能源成本波动等风险 。
〖伍〗 、当能源费用如电价 、天然气费用上升时，会增加铝锭生产的成本 ，企业为保证利润 ，会提高铝锭费用 。 政策因素影响：政府出台的环保政策、产业政策等可能限制铝锭的生产规模，减少市场供应量；或者贸易政策变动，影响铝锭进出口 ，进而改变市场供需格局 ，推动费用上涨 。
〖陆〗 、026年铝价大幅上涨主要由供应端刚性约束 、需求端绿色转型拉动及外部扰动共同驱动，当前费用已创三年新高 ，供需紧平衡格局短期难以缓解。
